Omid Malekan, seorang profesor tambahan di Columbia Business School dan penulis blockchain, berpendapat bahwa perusahaan pengelola aset kripto, atau Digital Asset Treasuries (DATs), telah berkontribusi signifikan terhadap penurunan pasar kripto yang sedang berlangsung. Malekan mengemukakan bahwa banyak dari entitas ini berfungsi lebih sebagai "peristiwa ekstraksi dan keluar massal" daripada menciptakan nilai berkelanjutan.

Dalam sebuah unggahan di X, Malekan menyatakan, "Setiap analisis mengenai mengapa harga kripto terus jatuh perlu mencakup DATs. Secara keseluruhan, mereka ternyata menjadi peristiwa ekstraksi dan keluar massal—alasan harga turun." Ia menambahkan bahwa sangat sedikit perusahaan yang benar-benar berupaya "menciptakan nilai berkelanjutan," bahkan bisa dihitung dengan jari sebelah tangan.

Malekan menyoroti bahwa banyak perusahaan pengelola aset kripto berhasil mengumpulkan jutaan dolar dari investor yang mencari eksposur ke pasar kripto. Namun, ia mengklaim beberapa pendiri melihat model tersebut sebagai "skema cepat kaya." Ia menjelaskan biaya besar yang terkait dengan peluncuran entitas publik, seperti:

  • Jutaan dolar untuk struktur korporasi seperti shell/PIPE/SPAC.
  • Biaya signifikan yang dibayarkan kepada bankir dan pengacara.
Menurut Malekan, dana untuk biaya-biaya besar ini harus berasal dari suatu sumber, yang menyiratkan potensi dampak pada dinamika pasar.

Perusahaan-perusahaan ini dilaporkan mengakuisisi pasokan token mata uang kripto utama dalam jumlah besar, seringkali menggunakan leverage melalui penjualan saham, obligasi konversi, dan penawaran utang. Praktik ini menimbulkan kekhawatiran bahwa perusahaan dengan leverage tinggi dapat memperburuk penurunan pasar melalui penjualan paksa aset.

Data menunjukkan peningkatan pesat perusahaan yang menambahkan aset kripto ke neraca mereka. Laporan Oktober dari manajer aset Bitwise mengidentifikasi 207 perusahaan yang memiliki Bitcoin, dengan total lebih dari satu juta token senilai lebih dari $101 miliar. Ether juga telah diadopsi secara luas, dengan 70 perusahaan secara kolektif memegang 6,14 juta Ether, senilai lebih dari $20 miliar.

Analis pasar memprediksi tren ini kemungkinan akan mengarah pada konsolidasi di bawah beberapa pemain besar seiring matangnya siklus, atau mendorong perusahaan untuk berekspansi ke sektor Web3 lainnya.